数字欧元发展的主要应用前景未来影响因素
前言
欧洲央行已经明确了数字欧元的计划方案,在调查阶段将着重于研发核心机制和发行渠道,预计于年年底完成。此后,数字欧元将迎来为期三年的测试实施阶段,主要包括四部分:公民、商家和支付行业的普及度;欧洲央行构建的框架模型;相关的法律调整;对个人、中介机构和经济环境的影响。虽然数字欧元的规划路线已经明确,但未来还会面临很多不确定性,欧元区建设最优货币区的目标依然任重道远。从供给端和需求端两个层面来看,数字欧元要顺利普及并非易事。
一、数字欧元未来发展的影响因素分析
(一)数字欧元的普及程度受到数字基础设施和民众接受意愿两方面影响
一方面,欧洲各国在数字基础设施建设上的差距会影响数字欧元的预期效果。以互联网普及率为例,欧元区的平均普及率为87%,但近半数成员国的普及率都低于该水平,其中意大利和葡萄牙最低,约为75%。另一方面,不同地区民众对于数字欧元的认知和支付基础也存在较大差距。经济金融越发达的地区,消费者对于数字货币作为支付手段的需求越大。但由于安全风险、支付习惯、金融环境等方面的原因,很多南欧国家的信用卡和现金消费比重依然很高。而公众是否对数字货币有兴趣,取决于易用性、可交换性、及时性和安全性等多方面的因素。因此,要想让这些地区的民众接受并使用数字欧元,欧洲央行需要付出更多努力。
(二)欧洲央行的创新能力和治理能力受到更多考验
创新和治理能力包括围绕数字货币研发和平稳运行的设计水平,以及在应用过程中保证可持续性的相关激励措施。欧洲央行已经意识到,要最大限度地避免不良影响,必须处理好相关治理和协调问题。对数字欧元而言,设计一套能够平衡各成员国利益、保证其在欧洲范围内普遍可用的机制是至关重要的,而鼓励更广泛的主体接受并长期使用数字欧元的创新性激励措施亦为关键。根据全球创新指数排名,前25名中有12个国家都来自欧盟。基于成员国的创新优势,欧洲央行在数字欧元方面拥有强大的研发和部署能力,能够保障达成数字欧元的设计目标。但在可持续性方面,基于多元化的经济金融环境,数字欧元能否保持低成本和高收益,以及提升数字化支付效率,都给欧洲央行提出了更多挑战。
(三)法律和规则体系的完善程度将决定数字欧元的可持续性
数字欧元注重隐私保护和金融稳定,前者与欧盟加强数字经济监管的取向是一致的,后者则更多体现为私人部门在整个体系中的风险程度变化。当前,数字货币在全球都面临着较大的因监管缺失带来的风险。近年来,欧盟不断加强数字领域的立法工作,在数据隐私、数据治理、数据服务和数据市场等方面出台了一系列法案,不仅服务于欧洲数字发展战略,也为数字欧元的实施提供了厚实的制度基础。但数字欧元依然面临一些制度障碍,比如发行和使用过程中的规则与法律约束、保障有效治理的数字欧元统一立法、数字欧元实施过程中的数据安全规则与现有法案的协调等,这些都需要欧洲央行在更高层面进行协同和推进。
(四)市场统一性的不足有可能制约数字欧元的政策效果
在基础设施完善、民众逐渐接受、央行持续创新和法律制度保障的基础上,衡量数字欧元是否成功的重要标志是其能否对金融市场和经济环境产生正面的影响,这也是数字欧元发挥货币政策效果的前提。由于欧元区经济结构的复杂性,欧洲央行面临市场碎片化和共识分散化的双重挑战。一方面,数字欧元在不同地区推广,需要适应复杂多样的供应和交易方式,否则支付网络的规模效益将被大幅削弱;另一方面,如前所述,数字欧元在现有结构下很难取得成员国的一致共识。如果因为利益纠纷、政策矛盾等原因导致分歧加大,欧洲央行希望通过数字欧元改善经济不平衡性和提高货币政策统一性的愿景或将成为空谈。
二、数字欧元的主要应用前景
(一)数字欧元经历了从“审慎保守”到“积极推进”的两个阶段
观察数字欧元的发展进程,可将其清楚地划分为两个阶段,欧洲央行的态度发生了明显转变。第一阶段自年至年,欧洲央行对数字欧元持谨慎保守的态度。尽管其与日本央行启动了Stella联合研究项目,围绕分布式账本技术的应用潜力展开研究,但总体上还停留在研究论证、意见调查、方案设计和协调多方共识的阶段。部分成员国对CBDC开展了初步研发,但多数成员国更担心CBDC所带来的不确定性冲击。从年年初开始,随着新冠疫情对数字化转型的加速推动,全球CBDC的发展进入快车道。而此时,欧洲央行新任行长拉加德也顺势而为,很快推动数字欧元在决策方面迅速达成一致。欧洲央行在2年内迅速完成了成立数字欧元高级别工作组、发布综合报告、征集社会意见等程序,并于年7月宣布数字欧元正式进入为期2年的调研阶段。
(二)数字欧元将在零售、产业和跨境支付领域逐步推进
数字欧元未来进入测试阶段后,将首先应用于零售端(toC)的支付领域,为欧元区的个人用户提供更加便捷可靠的支付服务,并且极大可能将采取与数字人民币相似的双层运营架构。同时,还将延伸到商业端(toB)的产业层面,带动数字欧元产业链上的科技公司、银行等机构参与其中,在发行流通、安全认证、硬件升级和人才需求等方面创造更多的市场机会。在货币政策层面,数字欧元也可以提高欧元区货币政策的有效性。如果数字欧元计息,那么“负利率”的政策手段也将成为可能。此外,数字欧元还将在跨境支付领域获得应用优势。欧洲央行和日本央行联合研发的Stella项目已经完成了四个阶段的测试。
其中,第三阶段主要就是关于跨境支付创新解决方案的试验,重点是针对跨境支付效率的改进和跨账本支付协议下的安全挑战。与此同时,年6月,法国央行与瑞士央行连同私营部门一起,启动了欧元和瑞士法郎之间的数字货币跨境支付试验Jura项目,主要目的同样是验证批发型数字货币在跨境交易中的安全性与效率。随着Stella和Jura等批发型CBDC项目的试验和探索愈发成熟,数字欧元未来在跨境金融交易场景中将占有一席之地。从更深远的角度来看,广泛的跨境使用还可能推动其他货币区金融体系的“欧元化”。
(三)数字欧元有望成为欧洲一体化进程的新动力
作为发展欧洲数字经济的战略手段之一,数字欧元承载着欧盟各方对未来数字时代变革的期许,将成为欧元区经济数字化转型的有力助推器。如果数字欧元按计划顺利推行,其价值和意义将不仅局限于经济层面。数字欧元将会覆盖全欧洲的数字支付系统,规范数字市场秩序,维护欧洲数字技术优势,推动构建数字经济单一市场,进而提高欧洲在政治、经济、社会各方面更高程度的统一性,缓解成员国之间固有的不平衡问题。
换言之,以数字欧元为抓手的数字经济战略将成为推动欧洲一体化进程的新兴力量,也将为最优货币区理论提供新的实践支撑。在此基础上,欧元的地位也将得到提升,从而会进一步增强数字欧元在全球数字货币体系中的影响力,主要经济体在数字货币领域的竞争将会更加激烈。五、对数字人民币发展的借鉴意义总结数字欧元的发展历程、动机和前景,其在场景融合、隐私保护、维护市场创新和重视区域差异等方面的特征对于数字人民币的发展也具有一定的借鉴意义。
第一,数字人民币未来要进一步推动与高频应用场景的深度融合,形成用户黏性和产业生态。以目前测试的场景来看,数字人民币主要是满足国内零售支付的需求,覆盖了线上线下的生活缴费、餐饮、交通、购物和政务服务等领域。但主要问题是高频使用场景仍不多、应用扩展能力与场景的融合仍不够、产业生态的构建仍不充分。随着冬奥会试点场景建设为数字人民币应用场景的完善提供新的平台,一方面要结合试点地区的积极性,不断推进场景深度融合;另一方面要加快完善产业生态,促进相关产业链上的企业级需求、服务和研发不断提速。
第二,数字人民币在试点扩容和未来更大范围推广阶段要进一步重视用户隐私和数据安全问题。一是加强与《个人信息保护法》《数据安全法》《网络安全法》等法律法规的衔接,形成数字货币领域公民个人信息安全保护的强力保障;二是推动《中国人民银行法》的修订,研究制定相关管理办法,通过完善制度规则和提高技术可靠性,切实防范隐私保护和数据安全领域的潜在风险;三是构建完善数字人民币全流程的运营系统安全管理体系,从密码应用安全、金融信息安全、数据安全等方面开展全面测试评估。
第三,数字人民币在完善支付环境的同时要处理好与第三方支付体系的关系。数字人民币支付体系与第三方支付具有不同的定位,移动支付的全面普及为我国数字经济发展奠定了坚实基础,不仅提高了零售支付体系的运转效率,也极大地满足了公众的金融服务需求。数字人民币支付作为一种更为安全、通用、普惠的新型零售支付基础设施,在技术研发和发行管理过程中要注意金融和产业生态体系的构建,不应忽视市场力量在我国数字金融发展中的作用,而应将鼓励市场协同创新放在突出位置。
第四,数字人民币应当对区域差异和欠发达地区的使用情况予以
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