王涵欧洲这个冬天会很冷,美国金融机构

核心观点：

1、欧洲居民整体消费的绝对水平，离年底还有一点点差距，且从现在的绝对水平来看，要维持此前的高增长几乎不太可能。

、欧洲层面上今年还有第二个问题，美国利率的上升，带来了金融市场的不确定性。尽管现在欧洲的金融机构整体的杠杆率比次贷危机之前的雷曼、贝尔斯特还要低不少，但是欧洲一部分银行在当前的衍生品市场上，持有衍生品的账面规模跟它资本之间的比值差不多达到了倍...

3、由于欧美低利率的政策已经延续了超过10年，所以英国养老金问题可能不是个案，只不过先被暴露出来了。后续还看不到全球利率快速下行的契机，这些相关金融机构问题的暴露可能才刚刚开始。

4、对于欧洲的金融机构来讲，冬天可能会很冷，在金融相对比较动荡的环境下，要预期接下来欧洲经济很快企稳回升，还是很难的。

5、除了要关心欧洲金融机构会不会出风险外，美国的金融机构在经历十几年低利率之后，突然之间在过去的1~4个月利率快速上升的过程中是不是还会有一些风险，比如美国高盛这样的大金融机构，无论从衍生品规模，还是杠杆率来看，都比欧洲这些银行（瑞信）风险更大。6、横向比较后，可能中国和整个亚洲新兴市场会是为数不多的明年经济增长比今年强的地区。

7、接下来一段时间，整个海外市场的金融风险和波动率会保持在高位，无论是欧元的波动率指数，还是纳斯达克综合指数，各个指标都显示当前市场的隐含波动率比较高，潜在的风险也较大...谈美股现在到了底部，可能还为时过早。

从市场投资者来讲，今年在全球资本市场里谁是最大的赢家，是印度、印尼。

8、中国明年整个流动性的环境应该还是会继续宽松，从数据上去看，A股市场在今年的调整比较充分，整体估值处在比较低的位置，市场的风险厌恶情绪，似乎也达到了一个比较高的水平，我们应该用一种比较积极的心态来看。而且物极必反，在市场已经对经济或金融市场已经是极度悲观的情况下，过度的悲观反而没有必要，反而是沿着发展和安全这两条线，去寻找前期被错杀的一些投资标的，才是现在比较合适的策略。

近日，兴业证券首席经济学家王涵在一场直播中就经济与金融市场展望的话题，作出了上述判断。

以下是投资作业本（

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfw/3466.html