大摩下调全球股市评级,A股能否独善其身

近日，摩根士丹利跨资产首席策略师AndrewSheets发布报告表示，鉴于对全球经济、央行政策和地缘政治风险的担忧，下调全球股市评级至低配。并且用真金白银来押注自己所持的观点。该报告还指出，年第四季度至今，全球股市的投资回报率普遍下降，股市的波动也有所增强，这对国际资本的全球资产配置增加了风险。此外，摩根士丹利在报告中对未来全球股市做出了预测：在未来一年中标普指数、MSCI欧洲指数、MSCI新兴市场等指数的平均目标涨幅仅为1％。对此，有市场人士认为，现在全球股市可以说是危机四伏，美股长达十年牛市，印度股市也紧随其后，其他国家的股指的表现也不佳，大摩现在下调全球股市评级是情理之中的事。那么，摩根士丹利为何要看空未来全球股市走势呢？首先，全球经济出现了衰退。美国6月的ISM制造业指数为51.7，逊于5月前值52.1，刷新年10月以来的32个月最低；欧元区及其主要经济体6月制造业PMI为47.6；德国6月制造业PMI指数为45；日本6月制造业PMI初值49.5。发达国家制造业PMI普遍处于荣枯线之下，而且服务业PMI也都是普遍下降。再者，全球经济增长下滑与全球股市的上扬是不相匹配的。举个例子，从年开始美国和印度股市都走出了10年大牛市。但是两国的实体经济增长速度，远跟不上资产泡沫的增长速度。目前，全球多数股市中长期技术指标严重超买或顶背离。虽然美股还在继续上涨，反复冲击历史高峰，但是美国市场的担忧情绪却在不断上扬。谁也不知道脱离了实体经济的美国股市何时会夭折。最后，贸易战使世界经济复苏前景暗谈。从去年开始，美国对中国及欧盟甚至日本，挥舞起贸易保护主义的大棒，造成各方贸易摩擦不断，人们常说股市是经济的晴雨表。由于各国贸易摩擦升级，制约了全球经济复苏的进程，那么不仅使各国的经济增速受到影响，而且还会导致全球股市持续下行。那么，摩根士丹利下调了对全球股市上涨预期，下半年A股市场能否走势更好一些呢？我们认为这种可能性并不大：一方面，全球经济下行，中国经济虽然抗跌性较强，也会受到出口增速回落的影响，更何况，A股已经加入了MSCI，与全球股市涨跌关系性更加密切，若是全球股市走弱，A股也会受到很大程度的影响。另一方面，A股市场虽然今年上半年表现还不错，但是科创板要推出，会大量分流股市存量资金。再加上美股与A股都存在泡沫，只不过美股泡沫是在历史顶峰，而A股的泡沫在下跌的中继，所以，若是全球股市出现大跌，A股也会同步下调。现在A股与美股的关系是跟跌不跟涨。所以，摩根士丹利对全球股市的悲观预期，也并不是空穴来风。摩根士丹利下调了对全球股市上涨预期，也不难理解，现在全球股市涨得太高了，同时经济下行压力又很大，暂时还看不到全球经济复苏的可能性，这样资产泡沫被挤破的概率就会很大。而A股市场目前处于点附近，虽然不像美股那样高处不胜寒，但也是下跌中继，所以，投资者还是谨慎看待在国内外经济形势不佳的情况下，A股市场未来的走势。

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