证券查漏补缺金融市场第八章金融风
高频考点五、我国企业债券和公司债券的区别★★★
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高频考点六、国际债券（★★★）
（一）国际债券的定义
国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。
（二）国际债券的种类
1.外国债券
外国债券是指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券，它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场属于另一个国家。
（1）扬基债券（在美国发行的外国债券）；
（2）武士债券（在日本发行的外国债券）；
（3）熊猫债券（在中国发行的外国债券）；
（4）猛犬债券（在英国发行的外国债券）。
2.欧洲债券
欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。由于以这种方式发行的债券最早出现在欧洲，故被称为欧洲债券。
欧洲债券票面使用的货币一般是可自由兑换的货币，主要为美元；其次还有欧元、英镑、日元等；也有使用复合货币单位的，如特别提款权。
高频考点七、资产证券化★★★
（一）资产证券化的种类
1.根据基础资产分类
根据证券化的基础资产不同，可以将资产证券化划分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。
2.根据资产证券化的地域分类
根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化划分为境内资产证券化和离岸资产证券化。
3.根据证券化产品的属性分类
根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。
（二）资产证券化参与者
1.发起人；
2.特殊目的机构（SPV）；
3.信用增机构；
4.信用评级机构；
5.承销商；
6.服务商；
7.受托人。
（三）资产证券化兴起的经济动因
1.从发起人的角度
（1）增加资产的流动性，提高资本使用效率；
（2）提升资产负债管理能力，优化财务状况；
（3）实现低成本融资；
（4）增加收入来源。
2.从投资者的角度
（1）提供多样化的投资品种；
（2）提供更多的合规投资；
（3）降低资本要求，扩大投资规模。
高频考点八、债券评级★★★
（一）银行间债券市场中长期债券信用评级
银行间债券市场中长期债券信用评级等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。
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（二）银行间债券市场短期债券信用评级
银行间债券市场短期债券信用评级等级划分为四等六级，符号表示为：A-1、A-2、A-3、B、C、D。
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（三）债券评级主要内容
1.企业素质：包括法人代表素质、员工素质、管理素质、发展潜力等；
2.经营能力：包括销售收入增长率、流动资产周转次数、应收账款周转率、存货周转率等；
3.获利能力：包括资本金利润率、成本费用利润率、销售利润率、总资产利润率等；
4.偿债能力：包括资产负债率、流动比率、速动比率、现金流等；
5.履约情况：包括贷款到期偿还率、贷款利息偿还率等；
6.发展前景：包括宏观经济形势、行业产业政策对企业的影响；行业特征、市场需求对企业的影响；企业成长性和抗风险能力等。
章节练习
1.下列关于风险的说法中，错误的是（）。A．风险是结果的不确定性
B．风险是损失发生的可能性
C．风险是结果对期望的偏离，是（收益的）波动性
D．风险是一定发生的损失
2.分散化投资可以（）。A．降低系统风险
B．降低市场风险
C．既降低风险又提高收益
D．降低非系统风险
3.（）是由证券公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。A．声誉风险
B．战略风险
C．流动性风险
D．操作风险
4.关于投资收益与风险的关系，下列表述错误的是（）。A．风险较大的证券其要求的收益率相对要高
B．收益与风险相对应，风险越大，收益就一定越高
C．收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提，收益是风险的成本和报酬
D．投资者投资的目的是为了得到收益，与此同时又不可避免地面临着投资风险
5.法律风险属于（）。A．操作风险
B．信用风险
C．流动性风险
D．声誉风险
6.（）是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。A．风险分散
B．风险对冲
C．风险转移
D．风险规避
7.在风险管理中，风险识别的主要内容包括（）。A．感知风险和分析风险
B．预测风险和消除风险
C．感知风险和消除风险
D．预测风险和分析风险
8.VaR是描述市场在正常情况下可能出现的（）损失。A．最小
B．最大
C．平均
D．固定
9.流动性覆盖率的计算公式为（）。A．贷款余额/存款余额×%
B．流动性资产余额/流动性负债余额×%
C．优质流动性资产/未来30天现金净流出量×%
D．优质流动性资产/未来90天现金净流出量×%
10.（）是指在交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券，不能按照预定价位成交而多支付的成本。A．买卖价差法
B．有效价差
C．冲击成本
D．实现的价差
答案解析1.本题考查风险的定义。目前，国内外金融理论界对风险的定义或界定主要有以下三类观点：（1）风险是结果的不确定性，是一种变化，A选项说法正确。（2）风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失，B选项说法正确。（3）风险是结果对期望的偏离，是（收益的）波动性，C选项说法正确。D选项说法错误，风险是可能（并非一定）发生的损失。本题要求选出错误的选项，故本题选D选项。
2.本题考查分散投资的作用。证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低。只要证券收益之间不是完全正相关，分散化就可以有效降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。D选项符合题意，故本题选D选项。分散化的投资能够降低非系统性风险，但并不能降低系统性风险。
3.本题考查金融风险的概念。A选项符合题意，声誉风险是指由证券公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。B选项不符合题意，战略风险是指证券公司在追求短期商业目的和长期发展目标的过程中，因不适当的发展规划和战略决策给证券公司造成损失或不利影响的风险。C选项不符合题意，流动性风险是指金融市场参与者无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。D选项不符合题意，操作风险是指由不完善或有问题的内部流程、人员和系统以及外部事件所造成损失的风险。该定义包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。故本题选A选项。
4.本题考查收益与风险的关系。A选项表述正确，B选项表述错误，收益与风险相对应，风险较大的证券，其收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。但是风险越大，收益不一定越高（并非一定越高）。C选项表述正确，收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提，收益是风险的成本和报酬。D选项表述正确，投资者投资的目的是为了得到收益，与此同时又不可避免地面临着投资风险。故本题选B选项。
5.本题考查操作风险的概念。操作风险是指由不完善或有问题的内部流程、人员和系统以及外部事件所造成损失的风险。该定义包括法律风险，但不包括战略风险和声誉风险。A选项符合题意，故本题选A选项。
6.本题考查风险对冲的含义。A选项不符合题意，风险分散是指通过投资组合的多样化可以分散非系统性风险。B选项符合题意，风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。C选项不符合题意，风险转移是指投资者通过购买某种金融产品或采取某些合法的手段将风险转移给愿意和有能力承接的主体一种风险管理办法。D选项不符合题意，风险规避策略是指金融机构通过拒绝或退岀某一业务或市场来消除本机构对该业务或市场的风险暴露。故本题选B选项。
7.本题考查风险识别的内容。风险识别是指对影响各类目标实现的潜在事项或因素予以全面识别，依据风险定义进行系统分类、鉴定风险性质，并找出风险原因的过程。风险识别包括感知风险和分析风险两个环节。感知风险是通过系统化的方法发现经济主体所面临的风险种类和性质；分析风险是深入理解各种风险的成因和变化规律。A选项符合题意，故本题选A选项。
8.本题考查VaR的含义。VaR是指在正常的市场条件和给定的置信水平下，某一投资组合在给定的持有期间内可能发生的最大损失。故本题选B选项。
9.本题考查流动性覆盖率的计算公式。流动性覆盖率是指压力情景下公司持有的优质流动性资产与未来30天的现金净流出量之比。流动性覆盖率的计算公式为：优质流动性资产/未来30天现金净流出量×%。故本题选C选项。
10.本题考查冲击成本的含义。A选项不符合题意，买卖价差法是利用市场上同一交易标的在同一时间的买入和卖出价格差来衡量其流动性风险的一种方法。B、D选项不符合题意，有效价差和实现的价差均属于买卖价差法常用的价差指标。C选项符合题意，冲击成本是机构大户面临的流动性成本的重要表现，是指在交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券，不能按照预定价位成交而多支付的成本。故本题选C选项。
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