王晋斌聚焦服务于实体经济发展战略的人民币

王晋斌中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员

一、人民币汇率未来十年的目标：聚焦服务于实体经济发展战略。

依据国家统计局的信息，按照年平均汇率折算，年中国GDP达到14.4万亿美元，经济体量在世界经济中的占比已经达到16%，进出口占GDP的31.8%。经济体量这么大、外贸依存度接近32%，人民币汇率每一次较大的波动对中国经济和世界经济都有影响。在资本“走出去”和美元处于加息通道的双重压力下，年人民币汇率中间价格经历了“”汇改，中间价下调了2%，引发了资本的外流和进一步的贬值压力，时至今日，人民币对美元汇率已由“”时候的6.2左右贬值到今天的7.1左右的水平。

结合附录表1的汇率“三因子”分析框架，我们就会发现，“”的汇改和至今的人民币贬值基本呈现出和表1相反的结果，只不过次贷危机后外围环境发生了重大变化，一些渠道的传递效应没有凸显。在实体经济传递渠道上，人民币贬值输入性的通胀压力不大，基本原因在于外部整体的低物价水平。在金融传递渠道上，贬值条件下资本流出的压力在一定程度上被中国经济、金融改革开放力度的扩大带来的资本吸引力对冲了，尽管在“”汇改后出现了几个月的资本外流。在国际地位传递渠道上，汇率换算后GDP的国际地位中国多年前已经是世界第二大经济体，现在的经济总量比世界排名第三名到第五名的加起来还要大，排名的重要性可以适度淡化。人民币国际化是个长期的目标，短期中不宜抱有过大的期望。英镑是靠枪炮、殖民主义成为世界主导货币的；美元是靠“一战”、“二战”的大变局完成了对英镑的替代，成为国际主导货币的。年美元得到成为国际货币的全球正式名分时，美国的GDP成为世界第一已经过去了50多年。因此，人民币国际化是最考验中国人耐心的一件大事，需要很长的时间，因为人民币国际化的路径必然是建立在中国实体经济基础之上的国际化。至于每年排名第几的波动不要刻意看重，因为美元、欧元占据了国际货币体系的85%左右的水平，剩下的基本都在5%以下。

中国经济能够取得今天的辉煌成就，是改革开放、深度拥抱经济全球化的结果。年在对外开放程度不断提高的背景下，对美元的需求急剧增加，当时官方汇率和黑市价格之间的差距达到40%以上，人民币别无选择，只能一次性大幅度贬值大约50%，当时中国经济在全球经济中的体量不足2.5%，人民币一次性大幅度贬值对世界经济的影响不大。而现在每一次稍微大一些的调整都会引起全球市场的重点

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hykz/1559.html