欧元的诞生对国际货币体系影响大,美元最直

“特里芬难题”它指的是以某一国货币作为主要的国际储备资产造成的国际货币体系难题。年，美国经济学家罗伯特·特里芬指出，为了国际货币体系的运转，美国必须通过国际收支逆差向各成员国提供足够的国际储备，但美国长期的国际收支逆差会削弱美元信用，动摇布雷顿森林体系的基础。

为了稳定美元的价值和地位，美国必须拥有足够的黄金储备，保证美元与黄金的有限兑换，同时还必须保持国际收支顺差，这又会减少甚至断绝成员国国际储备供应，导致国际储备能力不足，使体系难以运行。这是一个两难的选择，布雷顿森林体系本身解决不了这个问题。

实际上，美国成了世界的银行家，它用短期负债（通过支付赤字使美元流到外国，外国人以类似的活期存款形式存入银行)来同长期（在一定时期内，美国不必偿还这些投资和贷款）资产相搭配。这种以短期负债来为长期投资融资的结构始终面临“挤兑”的风险。已有的先例是，20世纪50、60年代，英殖民地国家和附属国储备的调整引起了国际金融市场的混乱，造成了英国恶性通货膨胀。

牙买加协议对MF的权利、特别提款权(SDR)、对成员国汇率安排的监督、黄金的地位和作用等进行了调整。0年代末，随着倡导自由主义经济学成为主流经济学，国际金融市场迅速地朝着自由化和一体化的方向发展。

经济自由化促进了经济的发展和金融的深化，金融自由化的最大问题是金融运作日益脱离实质经济，虚拟资产过分膨胀。现代科技特别是人类已经进入信息时代，金融交易24小时不间断，大额金融交易瞬间即可完成。这种现状使二战后建立起来的国际货币基金组织难以应对。

目前国际货币体系存在的主要问题是主要发达国家汇率的剧烈波动产生了实际的经济效应，由于名义汇率变化不与购买力平价汇率相一致，使得实际汇率多变，如果一国货币贬值，那么，贸易部门比非贸易部门有更大的获利性，汇率的剧烈变动也抑制了长期资本的运动。美元单极货币的不稳定性，往往导致美国滥用权力。

70年代到80年代期间，美国利用美元的优势地位曾逼迫欧洲货币和日元升值，以帮助它实现国际收支平衡。美元与马克、美元与日元的汇率曾出现过几次大起大落，幅度高达50%。二是从外汇储备和储备资产的运用来看，年美元占85%，年占50%，年占57%。从趋势来看，美元作为国际储备货币的地位在减弱，特别是欧元启动以后这种挑战更明显。

从国际贸易和外汇交易来看，美元的比重在80%左右，这也是美国保持美元战略地位成功的反映。90年代以来，美国经济的持续繁荣使美元的地位没有被欧元启动等其他国际金融事件所影响。三是现存的国际货币体系没有使一国免受外部经济的干扰和冲击的机制，金融自由化使实行浮动汇率制的国家的经济受到了经济全球化和经济周期等多种因素的影响。

由于缺乏相应的预警机制而不能把金融风险问题消灭在萌芽状态。年以来，MF处理亚洲国家金融危机的方式和结果基本如此。金融资产的过分膨胀使金融投机成为脱缰之马，现存的国际货币体系难以驾驭国际游资。四是发展中国家特别是新兴市场国家的崛起、美元在国际储备中地位的变化、世界经济格局的调整和各国相对经济实力的变化、国际金融市场的不稳定，使现存的国际货币体系难以适应。

欧元的出现，使支撑全球资源分配的主要货币结构发生了一定的变化，发达国家经济结构的调整、地区之间经济政策的协调、保持主要货币之间汇率的相对稳定是国际货币体系稳定的基础。

(1)欧元的启动增加了国际货币体系的可调整性和流动性，对欧洲经济的发展将起很大的促进作用

可兑换性是国际货币的关键，如果货币能自由兑换，一国经济政策依赖其他国家经济政策的程度取决于它们之间经济联系的紧密程度。一个国家对国际贸易的依赖性越强，它所期盼的独立性就越少。

从欧元区宏观经济来看，区内各国之间将不再有汇率变化的困扰，各国经济可望有一个较稳定的宏观经济环境和物价环境。在微观经济方面，由于货币兑换节省的交易成本每年估计有亿美元，相当欧盟国家国内生产总值0.5%。价格的可比性和透明度可促进各国经济结构的调整和经济的一体化，提高分工程度和生产效益。

(2)欧元将促进欧洲资本市场发育，对国际金融市场带来新的生机。统一市场的形成，提高了欧洲市场的吸引力，估计可能有一万亿美元的资本进入欧洲市场。法兰克福等金融中心将成为国际资本的主要市场。欧元使欧洲各国加快了改革的步伐，使用共同货币以及巨大的内部市场的建立迫使企业兼并组合，寻求新的规模效应。

法国在-年以及一年的两股私有化浪潮中把23个企业转入了私人部门，以迎接国际竞争的新挑战。英国虽未加入欧元，但欧洲大陆是英国最大的贸易伙伴，在本经济周期，英国通过结构性的改革阻止了自年以来的经济衰退，使经济开始复苏。英国没有过分地以扩张性的货币政策支持经济，英格兰银行实施了以稳定币值为主的货币政策，快速有力地防止了通货膨胀，可以直接享受到欧元的好处。

(3)欧元作为欧洲经济一体化的产物，在国际货币体系中是种新的平衡和制约因素

削弱了美元在国际金融市场上的地位，从而使美元难以再翻手为云、覆手为雨了，但在短期内欧元难以取代美元的地位欧元的诞生使国际货币体系有了新的制衡机制。然而，欧元是在金融动荡中诞生的，欧盟的经济实力不及美国。欧元区虽有统一的货币政策，却没有统一的财政政策和社会政策。目前欧盟失业率仍然较高。

而美国经济有活力，美元的强势货币地位在短期内仍将保持。欧元启动后，从长期看有助于欧盟经济发展和国际货币金融体系的稳定，但是超国家的欧洲中央银行在当前欧盟各国分别掌握政权的情况下，如何运行统一的货币政策将会有难度，因为欧盟国家的经济发展客观上存在着差异，各国的财政政策和欧洲统一的货币政策会出现矛盾和冲突，加之欧盟面临高失业的压力，这些都会影响欧元币值的稳定。

(4)欧元是美元的主要竞争者

作为一种国际货币，美元在三个方面具有支配地位：储备货币、作为金融市场的交易货币、贸易的支付。作为储备货币，欧元发行后会逐渐构成世界金融资产的30%一40%，而美元的占有率则会下降到40%一50%，这意味着将有亿一亿美元的金融资产将受到重组，各国中央银行也将减少亿一亿美元的外汇储备。

尽管欧元出师不利，但从趋势上看，仍然会给美元带来下跌的压力。欧元诞生后，如果世界各国不愿为美元的逆差付出代价，不愿付美元红利，可以选择欧元。德意志银行向个国际金融机构作了调查，该调查报告表明73%的银行管理人员认为，从现在起五年内欧元将跟美元展开竞争。

有专家估计国际金融资产将重新分布，35%为欧元，45%为美元，其余为日元和其他国家货币。美国绝对不会容忍自己的既得利益被欧元瓜分，由于欧元已被市场接纳，许多国家不同程度地把汇率与欧元挂钩。但欧元自年出台以来，由于美元打压，欧元兑美元一直下滑（至年底）。

作为金融市场的交易货币，美元仍起支配作用。把以美国国库券形式存在的亿美元经常计入各国中央银行的账户，其好处很大，美国需为这些存款支付利息，但是，美元承兑的好处可以使美国支付较低的利息。美元对个人持有的资金也起着类似的作用。

MF认为，美国中央银行发行的美元，有半数计亿美元在外国流通，美国是除本国居民以外对外国公民也拥有铸币权的唯一大国。估计，这可以使美国每年得到亿一亿美元的好处。在贸易的支付方面，虽然美国的贸易仅占世界贸易的17%，但世界贸易的一半约57%是使用美元支付的。欧元与美元的竞争在“格雷欣法则”的作用下，有可能导致“双重货币制度”。

国际货币体系的重建实质上是经济发达国家之间、发达国家与发展中国家之间、地区之间经济和政治势力的较量欧元作为一篮子货币，是欧洲经济一体化过程中的内在要求，也是全球经济一体化过程中区域经济发展的必然结果。欧元与美元称雄的局面使亚洲市场成为它们的争夺对象。与此同时，亚洲国家也在进一步探讨在货币领域的合作问题。

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