欧元和人民币唇亡齿寒

《中国经济周刊》首席评论员钮文新

曾几何时，欧元崩溃论甚嚣尘上，尤其是欧债危机发生，欧元区五大重债国被华尔街定义为“欧猪五国”，大量专家学者都纷纷预测欧元解体难以避免。但走到现在，欧元不仅没有解体，反而正在被越来越多的国家和企业接受。

最新的消息出自年7月6日，这一天，俄罗斯财政部对外宣布，俄罗斯国家财富基金已经将其持有的美元资产占比削减至零。此前的年5月，环球同业银行金融电信协会（SWIFT系统）的数据显示，欧元在国际贸易结算中的占比首度超越美元；而更早一点的年底，依据国际货币基金组织（IMF）的统计数据，美元在国际储备货币中的占比为59%，历史上首次跌破60%，而欧元占比则从以往的20%左右，升至21.2%。

对美国、对欧元区、对世界，这些现象是偶然的，还是历史趋势？为什么美元的重要对手货币，还带着天生软肋的欧元，其国际地位会在近年获得如此显著的提升？可能的原因是：当美国把人民币当成美元更为主要的对手之时，欧元获得了发展的机遇。

面对美元的货币霸权，中国与欧元区国家有着共同利益，欧元和人民币应为唇亡齿寒的命运共同体。

欧元之痛

国际货币体系该如何建立？该如何体现公平？这是一个永恒的话题。现实情况是：霸权货币国家甚至不惜以战争手段捍卫货币霸权。过去是英国，现在是美国。而欧美在货币权益方面的明争暗斗，自打布雷顿森林体系建立之后就一直在进行，在布雷顿森林体系解体之后，货币权益的争夺就显得更加激烈。

为什么货币权益非常重要？实际上，世人已经看得非常清晰。美国利用美元霸权可以印钞购买世界、印钞发动战争、印钞摧毁他国金融体系、印钞稀释美国债务等等，一系列政策带给世界巨大而无奈的经济损失，甚至经济灾难。对此，当年分散的欧洲各国和日本，以及现在的中国，大家应该都深有感受。

最狠的一次莫过于布雷顿森林体系解体。年6月，正值布雷顿森林体系风雨飘摇之际，美国加州大学圣芭芭拉分校的经济系教授罗伯特·温特劳布在美国参议院召开的听证会上说：只要其他国家将其货币钉住美元，那它们一定出现国际收支问题，不是美元荒，就是美元过剩，但那是他们的问题，不是我们的，只能让他们自己去解决问题。

两个月之后的8月15日，美国总统尼克松接受了财长约翰·康纳利的建议，采用了财政部副部长保罗·沃尔克的方案，关闭了美元和黄金的兑换窗口，布雷顿森林体系终结。参与布雷顿森林体系的所有欧洲国家无不震怒而无奈。美元失信于世界，实际已经让世界各国瞬间痛失巨额黄金储备（布雷顿森林体系下，美元=黄金），而美国财长康纳利却在随后的“10国集团会议”上，使用温特劳布教授的话告诉与会各国官员：“美元是我们的货币，但却是你们的难题。”

有没有办法打破美元霸权？布雷顿森林体系解体之后，深受美元之苦的欧洲国家开始讨论这个问题，而第一个挺身而出的是美国耶鲁大学的罗伯特·特里芬教授。年，特里芬教授出版《黄金与美元危机》一书，其中明确揭示了布雷顿森林体系下，美元躲不开的困境——“特里芬困境”。如果只有美元作为国际储备货币，那就需要美国保持国际收支逆差去向世界各国输出美元，但美国长期保持逆差，美元必定贬值，这与币值稳定——国际储备货币基本要求相悖。

特里芬教授甚至建议美国应当支持建立一种“国际统一的计价和结算货币——班柯尔(Bancor)”取代布雷顿森林体系下的“间接金本位”制度。

布雷顿森林体系解体后，美元转为石油等国际大宗商品价格的计价和结算货币，并以此重拾美元霸权。特里芬教授的建议被扔进了垃圾桶。

年，潜心研究欧洲统一货币20年的特里芬教授辞去耶鲁大学教授职位，提前退休回到了欧洲家乡——比利时，并把国籍也从美国改为比利时。从此，特里芬担任了欧共体委员会主席詹金斯的顾问，并提出以“胡萝卜加大棒”政策对付美国。这其中的“胡萝卜”指的是“欧洲统一大市场”，而“大棒”则指的是“欧洲统一货币”。年，特里芬为詹金斯起草了著名演讲：重启欧洲货币一体化。年3月，在法国、德国的共同倡导和努力下，欧洲统一货币体系（EMS）开始运作，而欧洲货币单位“埃居”也随之诞生，这实际就是欧元的前身。

所以从历史来看，欧元诞生之路，实际就是反抗美元霸权之路，而美国对欧元也必然是一路打压。

比如引爆欧债危机。年，作为华尔街金融巨头，高盛财团为帮助希腊政府进入欧元区而实施财务造假，这为欧元埋下了一颗“定时炸弹”，也为华尔街金融巨头狙击欧元提供了理由，而欧债危机也恰恰由此而引爆。随着陷入债务危机的国家不断增多，欧元区国家在是否应当救援、如何救援、救援多少等问题上的矛盾和冲突也越发激烈。

不久，欧洲重债国被华尔街冠以“欧猪”的称谓，而希腊等若干国家是否应被踢出欧元区的舆论也甚嚣尘上。一时间，欧元在国际储备中的占比急剧下降，人们的判断是：欧债危机最终很可能演变为“欧元危机”。这可不是空穴来风，年3月8日，《华尔街日报》披露了一个重磅消息：2月8日，包括索罗斯基金管理公司、SAC资本、鲍尔森公司在内的若干大型对冲基金的主帅，以晚宴为名聚集于纽约曼哈顿的一所豪宅里，而聚会的目的就是共谋做空欧元。

欧洲逼迫美国司法部就上述对冲基金是否串通做空欧元展开调查，并要求这些对冲基金保留有关欧元的交易记录及电子邮件。与此同时，欧洲金融监管当局出台紧急措施，以“托宾税”惩罚频繁交易，并有针对性地严厉监控重点账户，一旦发现恶意交易、异常交易则立即冻结账户，甚至对大鳄采取限制自由行动等措施，最终制止了一场“欧元浩劫”。

为什么金融大鳄敢于针对欧元发动攻击？当然有欧债危机的背景，但更为关键的因素是：欧元存在天生软肋——缺乏统一的财政政策支持。现代货币是信用货币，信用的来源是主权国家的财政税收，但欧元区包含了大大小小10多个国家，这些国家的政策税收不仅参差不齐，而且各自为政。面对欧债危机，欧元内部各国相互指责，尤其是“轻债国”担心为“重债国”逼迫，欧元货币无度超发，被通货膨胀伤及本国利益。

一时间，欧元解体的论断此起彼伏。万一欧元解体，势必再成华尔街打劫欧洲的良机。或许，正是这样的形势，最终促成了德国、法国主导欧洲央行无条件救助重债国。尽管“欧债危机”化解，尽管欧元得以安全存续，但欧元区却掉进了无休止QE的“黑洞”。

在整个欧元救赎的过程中，中国付出努力不可小觑。其实，这恰恰从历史的角度构成了重要佐证：中国和欧元区国家命运相连。

作用力和反作用力

尽管中国多次声明“无意挑战现行国际货币体系”，但“国强币强，国弱币弱”的历史规律一直存在。人民币的崛起是否会对美元地位构成远超欧元的威胁？当然。人民币是全世界除美元之外货币基础最牢固的、最具国际化潜质的单一主权货币。

按照物理原理：作用力=反作用力，或者用大家更熟悉的语言来表达：哪里有压迫，哪里就有反抗。美国印钞无度，威胁各国美元储备资产安全，并将美元霸权下的“财富劫掠之术”用到极致，而集中针对中国也严重消耗了美国精力、物力和财力，这也带给世界其他国家尽可能摆脱美元威胁的时机。

于是可以看到，今年5月底，环球银行金融电信协会（SWIFT)公布数据显示，欧元在国际结算中所占比重达到39.03%，而美元占比退缩到38.35%，这意味着欧元在国际支付体系中首次超越了美国。尽管，超越比例尚不足1个百分点，而且趋势可否持续还有待进一步确认，但这却是历史上的第一次。

与之相应，国际货币基金组织（IMF）的数据显示，截至年底，全球外汇储备创出12.7万亿美元的新高，但这其中的美元占比却跌破60%，而降至59%，创近25年以来的新低。美元在各国外汇储备中占比59%，如果与年最高73%时相较，降幅显著。

另一则重磅消息是：俄罗斯国家财富基金已经将其持有的美元资产削减至零。俄罗斯国家财富基金规模为亿美元，相当于俄罗斯GDP的11.7%，把美元资产彻底清空之后会转持怎样的资产？数据显示，欧元资产份额被提高到39.7%，人民币资产份额被提高至30.4%。

年6月初，俄罗斯财政部长西卢安诺夫曾经表示，目前，俄罗斯国家财富基金的投资组合中大约有35%（约亿美元）的美元资产，但他们决定，完全脱离美元资产，同时增加欧元、人民币和黄金来代替美元投资。除在投资领域外，俄罗斯还加大了贸易领域的“去美元”力度。年四季度的数据显示，在俄罗斯当季的商品出口中，美元结算占比降至48.3%，历史上首次跌破50%。与此同时，欧元结算占比升至36.1%，涨幅超过10个百分点。尤其是对华贸易，年四季度，俄罗斯对华出口商品有83.3%采用欧元结算，而美元结算占比降至10.8%；另外，中俄贸易采用本币结算的占比，也从的2%提高到年年底的25%。

更为根本的措施是：俄罗斯研发了自己的金融信息传输系统（SPFS），以防止美国极限施压时对俄罗斯关闭SWIFT系统。统计显示，截至年底，SPFS系统在俄罗斯国内交易中已经占据20%的份额，同时已有23个国家加入SPFS协议，家大型金融公司或组织开始使用该系统进行交易。

类似的情况也发生在欧洲，为在美国退出“伊核协议”后继续和伊朗开展正常贸易，德国、法国、英国在年1月31日发表联合声明，声明称：为维护欧洲和伊朗之间的“联合全面行动计划”，三国将创建“支持贸易往来工具”（INSTEX），并以此维系与伊朗的商贸结算机制，以避开美国通过SWIFT的制裁。

欧元和人民币唇亡齿寒

市场的普遍分析认为，上述变化主要基于两大因素：其一，欧洲周边国家的相互贸易开始大量采用欧元作为支付货币，这是欧元地位提升的重要标志；其二，美国使用货币霸权制裁越来越多的国家，比如伊朗、俄罗斯、叙利亚等等，这必然迫使这些国家或主动或被动地转向欧元，在更多使用欧元进行贸易结算的同时，相应增加欧元资产的储备。

除了上述两个因素，是否还有第三个因素？当然。这第三个因素就是：美国把主要精力投向中国和人民币，使得欧元至少在一段时期获得了稳定的基础。试想，如果美国一心对付欧元，用一切手段逼欧元处于风雨飘摇之境，那其他国家是否敢于大规模持有欧元资产？

另外还有第四个因素：如果因美联储加息而使得美国国债负担大幅提高，是否早晚有一天会导致美国政府债务违约？

那怎么办？除了增持欧元，增持黄金，现在又多了一个选项——增持人民币资产。世界黄金协会今年6月发布的最新调查结果显示，全球有近1/5的央行预计会在年增加黄金储备，同时没有央行预计会在今年出售黄金。另外，6月30日，IMF发布数据，年一季度，全球人民币外汇储备总额已从去年年底的.9亿美元升至.6亿美元，连续9个季度增长，并达2.45%的占比，创出年第四季度以来的新高。

应当看到的是，“北溪2”油气管道一旦开通，欧洲和俄罗斯之间的油气交易必将更大规模使用欧元，而这也必将向欧元提出更高的安全要求。这个要求当然包含许多事项，但有一点可以肯定的是：欧元的长治久安，一方面需要欧元区各国拿出改革的魄力，夯实欧元作为全球重要储备货币的基础；另一方面就是欧元区和中国必须形成强有力的经贸往来，形成相互支持的巨大经济合力，从而为欧元和人民币相互助力提供坚实的基础，只有这样才能有效遏制美元霸权，才能有效为全世界提供一个更加公平的货币环境。

所以，欧元区、欧盟乃至整个欧洲都应当看清楚：面对美元霸权，欧元和人民币实际是唇亡齿寒的命运共同体，也是中欧之间最大的共同利益。

（本文刊发于《中国经济周刊》年第14期）

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