欧元对美元接近平价欧洲经济面临滞胀危机

来源：上海证券报

　　◎记者范子萌

　　高通胀还悬而未决，能源冲击又平添烦恼，欧洲市场眼下陷入了闹心的“滞胀危机”。

　　欧元汇率走势就是生动“速写”——欧元对美元上周五盘中跌破1欧元兑换1.01美元关口，逼近1：1平价。年初以来，欧元对美元贬值幅度接近11%。

　　国际风云变幻，货币市场亦在经历新的“排列组合”。欧元“贵”过美元，这一近20年来市场主体的普遍认知，或将在近期被颠覆。专家表示，欧央行11年以来首次加息开启在即，叠加能源冲击、供应链冲击步步紧逼，欧元继续走软已是大概率事件。欧元对美元跌破平价，只是时间问题。

　　欧元对美元平价预期渐浓

　　欧元向下，美元向上，时隔20年，欧元对美元或再现平价。

　　上周五，欧元对美元汇率持续下跌，一度触及1.，创近20年来新低，逼近1：1平价。截至7月11日记者发稿时，欧元对美元报1.，徘徊于平价“警戒线”附近。

　　能源危机是制约近期欧元走势的主要因素。“欧洲天然气断供的风险是欧元破位走低的直接导火索。”中金公司研究院外汇专家李刘阳表示，如果欧洲无法获得足够的天然气储备，能源价格的上涨可能会对欧洲经济和国际收支产生破坏性的影响。

　　乌克兰危机还在持续，欧洲市场不断遭遇能源冲击。中金公司研究部统计数据显示，6月单月，荷兰天然气期货标准合约大涨近80%，这对严重依赖俄罗斯能源进口的欧洲经济形成巨大利空，欧元因而承压走低。

　　欧洲经济正承受巨大压力。数据显示，6月份，欧洲制造业PMI为52.4%，连续5个月环比下降，较上月下降1.7个百分点，降幅有所扩大，创出今年以来新低。“欧元区经济衰退看来不可避免。”嘉盛集团资深分析师FawadRazaqzada表示，乌克兰危机带来创纪录的通胀数据，造成天然气供应不足，严重阻碍欧元区经济增长。

　　由经济衰退引发的避险情绪飙升，也令欧元汇率今后面临持续下行压力。“短期内，欧元对美元将面临跌至平价以下的风险。”招行金融市场部市场研究员丁木桥说。

　　经济前景是货币走势关键指引

　　近20年来，欧元“贵”过美元这一现象主导着外汇市场。年，欧元对美元一度达到1：1.6的历史高点。

　　而随着欧元对美元或将跌破平价，欧元“贵”过美元的惯例将被打破。

　　情形扭转并非“一日之寒”。年初以来，同样面对高热的通胀态势，欧元与美元就呈现出迥异的走势。其中，欧元对美元持续下跌，今年以来跌幅近11%；美元指数却昂首站上20年来高位，今年以来上涨约12%。

　　截然不同的走势背后，是包括经济前景在内的多重因素共同作用的结果。业内认为，当前，相比于美国，欧洲陷入滞胀的风险更大。同时，能源供应的恶化及其对欧洲经济所带来的影响，也令市场开始担忧欧央行的货币政策紧缩前景。“欧元区正在衰退的悬崖边摇摇欲坠，这可能继续利空欧元。”嘉盛集团资深分析师FionaCincotta表示。

　　另一边，此前叫嚷着通胀“闹心”的美国，似乎已看到“曙光”。美国劳工部8日公布的数据显示，今年6月，美国非农业部门新增就业人数为37.2万，显著高于市场预期的27万，说明美国经济下行压力减少，为其进一步加息提供支撑。

　　全球汇市波澜起伏资源国货币更强势

　　俄罗斯卢布实现从暴跌到暴涨的“两极反转”，日元持续刷新20年新低，菲律宾比索跌至16年新低，韩元对美元跌至13年新低……

　　一段时间以来，通胀高企重创全球金融市场，主要经济体加息此起彼伏、市场“经济衰退”论调渐起，全球汇市因此波澜不断。而欧元对美元汇率跌破平价，也只是全球大变局中，主要国家货币币值“重新排列组合”的一组典型例证。

　　“年下半年以来，发达经济体货币和新兴市场经济体货币走势有所分化，发达经济体货币相对美元的贬值速度更快。其中，资源国货币和贸易顺差国货币相对表现更佳。”中信证券首席经济学家明明总结近期全球汇市的主要变化时表示。

　　明明认为，在全球供需错配叠加地缘政治冲突催化的背景下，大宗商品价格中枢显著提升，资源国货币会更强势。此外，在资源方面对外依存度较高的国家，贸易差额由顺转逆，经常项目对于其本币的支撑减弱，加剧了货币走软。

　　俄罗斯在大宗商品市场的重要地位，成为卢布在乌克兰危机爆发后反转的重要支撑因素之一。而日元则因经常项目对于本币的支撑削弱以及宽松的货币政策，而快速走贬。

　　关于人民币，明明表示，较大规模的贸易顺差是支撑人民币汇率的“基石”。同时，虽然海外加息潮对人民币造成的整体冲击偏弱，但须警惕强美元对人民币形成的被动贬值压力。

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