人民币升值还在继续北向持续三天大买哪些

　　5月25日午后，离岸人民币兑美元扩大涨幅，升破6.4关口，创年6月来新高；在岸人民币兑美元涨0.3%，报6.，为一周最大涨幅。自4月1日的6.高点以来，离岸人民币在不到两个月时间最多已暴涨个基点。

　　昨日午间时候，在岸人民币兑美元升破6.4关口，为年6月来首次。离岸人民币兑美元升破6.39水平，续创年6月以来新高。

　　截至今日发稿，在岸人民币兑美元报6.，离岸人民币兑美元报6.，人民币升值还在继续。

　　近期有媒体报道“央行官员：建议增强汇率弹性，人民币适当升值，抵御输入性效应”，“央行官员：人民币中长期将升值”。恰好汇率升至6.，创年下半年来新高，引发市场对汇率 　　根据5月23日央行副行长刘国强发布的答记者问，我们可以初步分析央行是如何对近期市场就汇率的解读进行纠偏的：

　　1、未来汇率形成机制上不会出现变化，目前汇率形成机制是合理有效的，未来也将继续沿用。

　　2、央行不会放弃汇率目标，仍将保持汇率将在合理均衡水平上基本稳定，汇率稳定仍是央行的目标之一。

　　3、央行对人民币汇率的中长期走向没有预设方向，不存在中长期升值的政策意图，指出人民币汇率取决于市场供求和国际金融市场变化，汇率双向波动是常态。

　　4、更 　　由此华创证券总结央行对汇率的态度：不预设点位，交由市场决定，按照机制自主定价，弹性加大，存在过度交易惯性的时候会做适度预期指引。用汇率弹性的扩大换取货币政策更从容的独立性，可以看到，从年汇改、年中间价破7、年10月逆周期因子退出，都是在往这个目标前进。

　　汇率现在清洁浮动吗？

　　清洁的，从年10月宣布逆周期因子宣布“暂停”以来，我们计算的日度逆周期因子基本是±30-40bps内浮动，可以说汇率波动是非常清洁了，几乎不存在任何干预。(逆周期因子估算公式见正文)

　　那么最近的升值是为何？

　　原因是欧洲疫苗相对美国疫苗接种提速，欧元强劲反弹带来美元走弱，根据定价机制，人民币自然升值，可以说是跟随市场的被动响应。

　　升值有点位控制吗？不担心出口吗？

　　大概率当下不设点位，可能触发央行预期指引的因素或是交易惯性，即市场有超调，汇率波动超过了合理的被动响应范围。汇率升值最大的负面效应就是可能冲击出口竞争力，但是全球供给恢复仍在路上，我们出口仍强，议价能力充分，从去年下半年至今的人民币强势都未造成出口竞争力的显著损害。

　　后续人民币汇率怎么看？

　　短期来说(周度与月度)，人民币汇率的准确研判几乎不可能的，就是自由波动，由内外盘定价机制决定。中期来说(一年维度)，汇率波动贬值的概率更高。一年纬度而言，随着我国经济先见顶点+美国经济仍有上行空间+美国有taper的可能性+我国货币政策收紧概率较低，美元一年内有一波反弹的概率依然较高，中美再度进入经济货币双周期背离(经济货币都不如美国好、美国紧)，那么汇率波动贬值的概率更高，押注人民币升值要慎重。

　　人民币升值预期有利于外资持续流入

　　长期看，人民币升值可以倒逼中国企业产业升级，实际上人民币升值可能更多的也还是产业升级的结果。从短期看，汇率升值的直接利好，就是有利于外资的持续流入。稳定的汇率变化预期有利于稳定外资的收益率预期，而如果更进一步，升值的汇率预期在一定程度上还会导致外资加速流入。

　　无论是从中国经济的发展优势来看，还是目前全球资产管理公司对中国权益资产的配置比例来看(目前配置中国权益资产比例明显偏低)，外资流入在未来相当长一段时间内一定是一个大势所趋，在这个过程中，人民币汇率升值对引导海外资金配置A股资产非常有利。

　　外资持续三天大买A股，历次北向大买后指数普遍走高

　　5月25日，沪深两市放量大涨，而有着“聪明钱”之称的北向资金更是净买入超亿元，创下历史新高。昨日北向资金延续昨日大买态势，继续爆买A股资产。截至今日发稿，北向资金继续大买，当日净买入接近亿元。

　　同顺-深研所整理了历次北向大买后的指数走势，可以发现，北向净买入超过亿以后，不论是次日上涨还是7日上涨的概率都属偏高，次日平均上涨0.68%，7日平均上涨2.29%。

　　北向资金买了哪些？

　　昨日盘前，港交所公布最新一期的中央结算持股记录，北向资金昨日的加仓名单正式浮出水面。

　　从行业来看，5月25日，北向资金增持了48个行业，其中酿酒行业居首，净买入金额达43.71亿元，其次是银行行业，净买入39.10亿元。北向资金减持了11个行业，其中机械行业最多，净卖出金额达2.73亿元，其次是家电行业，净卖出1.82亿元。

　　个股上，共有超过只股票昨日获北向资金加仓，主要集中于白酒、金融板块的头部公司。其中，贵州茅台被净买入25.06亿元，中国平安被净买入11.63亿元，招商银行被净买入10.96亿元，五粮液被净买入10.14亿元，兴业银行被净买入9.87亿元。

　　于此同时，尽管北向资金大买，但仍有公司被大额卖出，包括：格力电器被净卖出7.39亿元，药明康德被净卖出4.87亿元，歌尔股份被净卖出3.27亿元，大族激光被净卖出2.80亿元，金龙鱼被净卖出2.57亿元。

　　事实上，对于个股而言，相比北向资金单日净买入，持续净买入往往意味着后市上涨概率更大。从近20个交易日来看，北向资金净买入额居前的公司有宁德时代、美的集团、贵州茅台、招商银行、五粮液等。

　　而近20个交易日，净卖出额居前的有中国平安、三一重工、比亚迪、云南白药、潍柴动力等。

　　在行业配置上，最新的数据显示，外资偏好于配置大消费、电气设备和金融行业，4月份食品饮料行业仍旧占据陆股通持仓榜首。大消费、金融行业一直是外资重点投资的领域，电气设备因为碳达峰、碳中和等新能源政策的不断落地，板块同样成为外资 　　陆股通持股市值最高的前五大行业是食品饮料(15.8%)、医药生物(12.3%)、电气设备(8.2%)、银行(8.0%)、家用电器(7.7%)，其中食品饮料行业持仓占比为15.8%，超第二名医药生物3.5个百分点。外资的行业配置相对集中且集中趋势略有加强，前五大重仓行业合计占比52.0%，前值为51.8%。而纺织服装行业持股比例仅为0.2%，商业贸易和综合行业仅为0.3%和0.5%，在所有行业中配置比例相对靠后。

来源:同顺-深研所

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