全球主要货币贬值了多少世界经济距离全面复

年全球金融危机以来，全球主要国家的央行，都先后开启了疯狂印钞大放水的时代。

于是，大家不免就想知道，自那以后，全球的主要货币，都分别贬值了多少呢？

在这里，我将从三种思路出发，来估算全球五大货币（IMF所宣布的SDR篮子货币：美元、欧元、人民币、日元、英镑）自年以来的真实贬值程度。

（一）

第一种思路，当然就是利用各国政府所公布的通货膨胀（CPI）数据来估算货币贬值程度，毕竟，这是各个国家官方权威部门想告诉大家的数据。

根据各经济体的CPI数据（欧元区用德国CPI数据代替）计算，年以来，美元、欧元、人民币、日元、英镑，分别贬值20%、15%、28%、5%和24%。

换句话说，根据政府告诉我们的通货膨胀数据，与年的价值相比，现在1美元相当于年的0.8美元，人民币是0.72，欧元0.85，日元0.95，而英镑则是0.76。

从CPI数据来看，人民币贬值最多，其次是英镑，然后是美元和欧元，而日元的贬值最少，12年算下来，日元仅贬值了5%。

不知道，这是不是日元一直被国际社会视作避险货币的原因。

（二）

如果只根据官方思路计算各货币的贬值程度，似乎有点太“迷信权威”了。

所以，我这里提出第二种思路：广义货币增幅减去名义GDP增速来计算真实通胀率。

采用这种方式估算各国货币贬值，是结合名义GDP和广义货币的概念来考虑的。

名义GDP代表着一年内该经济体所创造的商品和服务价值总和，这个价值是用当前的货币来衡量的，而广义货币，则代表了这个经济体内所有可以用来交易和计价这些商品和服务的信用总量，两者的增速差，基本就代表了超发的货币，反过来，就意味着货币的贬值程度。

说明：

1、各国广义货币和名义GDP均采用各自经济体的本币计算；

2、广义货币数据中，中国和美国采用M2数据，欧元区、日本和英国均采用M3数据；

3、为了突出最新印钞影响，我纳入了年7月的广义货币数据，但，受新冠疫情影响，年一二季度各国GDP增速遽降，因此我采用了年底以来的广义货币增速减年名义GDP增速的计算方式。

采用广义货币增幅减去名义GDP增速来估算主要货币的贬值情况，美元、欧元、人民币、日元、英镑的贬值幅度分别为40%、20%、28%、28%和-5.5%。

美元勇夺主要货币贬值第一名，1美元相比其年的价值丧失了40%，而欧元则贬值了20%，日元和人民币贬值幅度都在28%——最让人惊讶的是英镑，按照这种算法，过去的12年间，英镑不仅没有贬值，甚至还升值了5.5%。

年以来，英格兰银行跟随美联储实施了N轮QE印钞，其资产负债表规模从不足亿英镑扩张至目前的近亿英镑，英镑的真实价值当然不可能上升，为什么英镑在本次估算中升值，主要是由于英镑广义货币M3增速太低，甚至低于英国名义GDP增速所致，并不能反映英镑真实的贬值情况。

（三）

第三种计算货币贬值的思路比较激进，就是只考虑广义货币增速，不考虑其他因素。

为什么会提出这种激进的思路？

主要是从资产计价与社会总信用占比的角度考虑的。

10年前如果社会总信用（用广义货币表示）是1千亿元，那么你拥有1亿元资产，相当于社会总信用的0.1%；现在，社会总信用扩张为1万亿元，你还是拥有1亿元资产，那么就相当于社会总信用的0.01%，意味着货币价值的相对丧失。

一个典型案例，是年代初期中国富裕人群代表“万元户”，今天在中国只能划入最贫困人口之列，这就是社会总信用扩张所致。另外，如中国持有美元或美国国债作为外汇储备，美元广义货币增速有多少，反过来就意味着我们的外汇储备中的美元贬值了多少。

说明：

1、广义货币数据，中国和美国采用M2数据，欧元区、日本和英国均采用M3数据；

2、年7月的增速数据不是与年7月对比，而是与年12月对比，表现新增。

用最激进的思路考虑货币贬值，自年迄今，人民币当然是贬值最严重的，失去了其8成的价值，其次就是美元，失去其6成的价值，相对而言，欧元、日元和英镑，反而都算是价值损失较少的货币，但也都失去了其3成左右的价值。

虽然这个估算方式比较激进，但并非不靠谱——占据中国人财富最大头的大城市房产，年底迄今的涨幅，恰好就在5倍左右，这说明相对于大类资产而言，人民币贬值8成恰恰是非常合理的估计。

更有趣的是，如果用千年货币——黄金，来衡量美元自年以来的贬值，我那种看似最激进的思路，反而是非常合适的：

年12月份，黄金的平均价格为美元/盎司，美元价值1.23盎司黄金，而刚刚过去的8月份，黄金的平均价格是美元/盎司，美元只能买到0.52盎司黄金，算下来，美元失去了其58%的价值。

大部分时间，我们在媒体上讨论某种货币所谓的“升值”或“贬值”，基本都是在围绕着汇率来做文章，但实际上，在一个大家一起印钞一起放水的年代，除非是那些流氓货币（如伊朗或委内瑞拉货币），绝大部分时间，汇率变动只是货币贬值中最小的那一部分而已。

一场疫情，推翻此前各方对年经济前景的预期。

面对多国公布的“惨不忍睹”的二季度GDP数据，人们不由要问世界经济距离全面复苏还有多远？

世界经济很“受伤”

最新公布的二季度数据显示，美国GDP按年率计算下滑31.7%，为有记录以来最大季度降幅；英国GDP环比萎缩20.4%，为年来最糟记录；日本GDP扣除物价因素后环比下降7.8%，连续三个季度负增长，按年率计算降幅为27.8%，创二战以来最大降幅；巴西环比下降9.7%，经济回落至年底水平；印度GDP同比萎缩23.9%，创下印度年开始发布季度经济数据以来新低……

IMF6月份最新预测，年全球增长率将为-4.9%，其中发达经济体下降幅度将达到8%，美国下降8%，欧元区下降10.2%，新兴市场和发展中经济体下降3%。

在第十三届全国政协委员、经济委员会委员，国务院发展研究中心原副主任王一鸣看来，全球经济面临二战以来最严重的衰退。

世界贸易组织(WTO)近日发布报告还指出，疫情给全球经济带来高度不确定性，放大贸易成本上升对国际贸易的影响，将对新兴和发展中经济体贸易和经济增长造成沉重打击。WTO认为，全球贸易会在年出现强劲V型复苏的想法“过于乐观”。

全面复苏需时日

为提振经济，各国推出一系列相应措施。

从8月开始，英国政府推出了耗资5亿英镑、为期一个月的“外出就餐就是帮忙”活动，每周一至周三，到餐馆就餐的英国民众能享受最高五折（每人最多减免10英镑）的优惠；因疫情失去收入的加拿大人，都可以获得每月加元的加拿大紧急救助金，并可以持续领4个月。

净出口和投资均受到疫情影响之下，消费作为拉动经济的三驾马车之一被寄以厚望。有数据显示，美日英德的居民消费在GDP构成中占比超过50%，中韩在40%左右。因此，消费对于经济产生的积极影响不容小觑。

但全球疫情拐点尚未可知，经济复苏不确定性依然较强。9月5日，标普全球亚太区首席经济学家ShaunROACHE和诺贝尔经济学奖获得主AndrewMichaelSPENCE出席全球财富管理论坛时均认为，未来的全球经济将会出现大范围的、缓慢的复苏。

AndrewMichaelSPENCE指出，不出现意外情况，发达国家的经济复苏至少要延续到年。“这还要看我们未来是不是能够很快的推出新冠疫苗。”

双循环助中国复苏

有报告指出，中国和东亚地区可能将是年唯一的经济正增长的区域，成为表现最好的经济体。

王一鸣指出，年中国经济增速为6.1%，全球经济增速为2.9%，中国的相对增长率差值为3.2个百分点，如果年中国经济增速能够达到3%，全球经济增速若为-4.9%，那相对增长率会达到7.9个百分点。

中国证监会原主席肖钢近日公开表示，中国将带动亚洲地区的经济复苏，成为推动世界经济增长的主要动力。

面对新形势，中国提出构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。

王一鸣表示，“双循环”是适应内外环境变化的战略调整，疫情冲击带来的我国外部环境深刻变化。当前我国疫情防控和经济恢复都走在世界前列，对全球经济的影响力和外溢效应进一步增强，可以通过畅通国内经济大循环，更好联通国内市场和国际市场，以自身的确定性和稳定性应对世界的不确定性和不稳定性。

王一鸣认为，打通双循环的关键在于发挥市场主体的作用，营造公平竞争环境产业链。深化供给侧结构性改革提高供给体系适应性，深化金融改革促进金融与实体经济良性循环，促进劳动力市场和土地制度改革畅通城乡循环。

中国财政科学研究院院长刘尚希则认为，构建“双循环”的新发展格局，最重要是从就业入手，这不仅是经济问题更是社会问题。从就业状态去推动就业质量的提升，即从就业的充分性、稳定性、平等性等方面入手。“才能真正在供给和需求之间形成有效的循环，才能有利于我们国家真正加入到国际的供给与需求的大循环之中，提升我们国家在全球配置资源的能力，和自我发展能力。”

而在建设高水平开放型经济新体制上，王一鸣强调外资企业的重要性。他表示，外资企业实际上是双循环的接合部，也是推进双循环的枢纽。只要外资企业规模能够不断扩张，中国的供应链、产业链的稳定性也会大大提高，内外循环会更加畅通。

声明：易昇证券任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfw/3304.html